聊城無縫鋼管價格或鋼材估值會是市場唯一的利空
聊城寬達(dá)管業(yè) / 12-14 9:24 / 聊城無縫鋼管
/
期貨反彈幅度要低于去年，其中一個原因是今年基差一直較低，現(xiàn)貨對盤面上漲及預(yù)期交易有限制，21年11月下旬的反彈一直持續(xù)至今年4月，期貨漲幅超過35%，今年和去年有所不同，可能會使預(yù)期交易對盤面價格的刺激較去年同期弱。一是海外經(jīng)濟(jì)及需求的下滑，同時今年一季度俄烏沖突使海外鋼價大漲，也帶動了同期國內(nèi)鋼材價格，但目前海外鋼價已跌回2020年中的位置。二是去年之前市場為從未過房地產(chǎn)如此大幅度的下行，2022年地產(chǎn)全線大幅走弱，可能使市場對政策轉(zhuǎn)向后的修復(fù)路徑比較謹(jǐn)慎。以上兩個因素因素應(yīng)該還在持續(xù)，對于預(yù)期交易依然有制約。站在當(dāng)前時點，我們對明年地產(chǎn)修復(fù)及海外需求走弱下鋼材需求增速依然謹(jǐn)慎，但之前提到，從11月一直到春節(jié)甚至明年“兩會”之前，市場利多因素可能要多于利空，海外方面加息預(yù)期已明顯下降，美元高位回落，國內(nèi)未來一段時間會博弈房地產(chǎn)、防疫政策(目前已落地并轉(zhuǎn)向)、12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議、明年專項債發(fā)行量(決定基建)，以及23年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)等，也就是當(dāng)前市場更多的是對23年經(jīng)濟(jì)修復(fù)的時點不確定，但修復(fù)預(yù)期已經(jīng)確定，在此之下，鋼材后續(xù)的情況再次和21年同期類似，現(xiàn)實利空影響有限，經(jīng)濟(jì)改善的預(yù)期落空前，盤面深度回落的可能較小，聊城無縫鋼管價格或鋼材估值會是市場唯一的利空。
對于冬儲的問題，目前距離春節(jié)還有7周時間，冬儲情緒不高，隨著價格反彈及政策變化，冬儲預(yù)期有可能改變。冬儲對價格的影響可能有幾種情況，一是冬儲情緒隨政策變化而好轉(zhuǎn)，未來幾周陸續(xù)有現(xiàn)貨冬儲出現(xiàn)，則現(xiàn)貨市場在庫存不高的情況下有所反彈，也將利多盤面價格，之后可能有下跌風(fēng)險；二是主動冬儲始終不多，庫存集中于鋼廠和部分大貿(mào)易商中，如此明年經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期若繼續(xù)激化，市場可能會以下游庫存不多，節(jié)后需求若出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，則需要被動補貨的邏輯繼續(xù)去刺激盤面上漲。因此，冬儲更多是對明年需求預(yù)期的反應(yīng)，預(yù)期如果未再度轉(zhuǎn)弱，今年如果普遍冬儲較少，則價格會比較堅挺，反之如果價格上漲刺激下，市場開始冬儲，則價格反彈后要注意風(fēng)險。
